Informe de Prensa
Comisión Chilena del Cobre 18 de febrero de 2005
MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE
(Semana del 11 al 18 de febrero de 2005)

El precio del cobre cerró hoy en la Bolsa de Metales de Londres (BML) con un alza de 4% respecto del viernes pasado, alcanzando un valor de 151,455 centavos de dólar por libra (¢/lb.), el que sobrepasó el precio máximo alcanzado el año pasado de 149,096 ¢/lb. (11 de octubre), transformándose en un nuevo récord en más de 14 años en la bolsa londinense. Específicamente, ésta es la cotización más alta, en términos nominales, desde el 17 de septiembre de 1990, cuando se transó en 153,647 ¢/lb.

La tendencia seguida por el precio del metal esta semana responde al retorno a la actividad en el mercado chino, luego de sus festividades del año nuevo que los mantuvieron por una semana sin transacciones, como también por la evolución del dólar respecto a otras monedas. Estos factores se potencian en un escenario de escasez física de metal, que transforma al cobre en un interesante instrumento de inversión para los fondos internacionales, que han actuado intensamente en las últimas jornadas.

A diferencia de lo acaecido en las semanas anteriores, en ésta el dólar registró una depreciación importante respecto del euro, llegando ayer a 1,30 US$/€, cifra cercana a los valores observados en el mercado a fines de enero pasado, aumentando el interés financiero por los metales.

Si bien se espera una moderación de la actividad económica mundial en la segunda parte del año, se registraron buenas noticias durante esta semana que contribuyeron al optimismo en el mercado del cobre. Alan Greenspan declaró en el Congreso de Estados Unidos, que la economía norteamericana se encuentra en un período de crecimiento sólido y con baja inflación, confirmando la estrategia monetaria de gradualidad. Dos indicadores en este país marcaron hitos importantes, apuntando en el mismo sentido; por un lado las solicitudes de subsidio de desempleo marcaron un mínimo en cuatro años y el inicio en la construcción de casas tuvo niveles muy superiores a los esperados por el mercado, este último dato es importante para el mercado del cobre por sus usos de transmisión eléctrica, calor y agua en el sector construcción.

En el mismo sentido, se conocieron por parte de la OECD los indicadores "leading" -que anticipan la evolución de la economía en los principales países industrializados del mundo- los cuales apuntan a una tendencia de recuperación a partir de fines del presente año, lo que daría un nuevo impulso al ya recuperado consumo de cobre refinado.

La escasez relativa de cobre físico sigue estando presente en forma muy importante en el mercado, pese a la caída en el backwardation de esta semana y el aumento en los inventarios. Si bien el incremento porcentual en Shangai fue de importancia (54%), esta bolsa todavía mantiene un bajo nivel de inventarios en términos absolutos.

El índice de precios de metales de la BML, registró hasta ayer un alza de 2,9% respecto del viernes pasado, acumulando un incremento de 10,3% respecto de igual fecha de 2004. En lo que se refiere a los metales preciosos, el oro se mantuvo bajo los 420 US$/oz. luego de la apreciación del dólar, cerrando hoy en 426,5 US$/onza (London Inicial). Por su parte, la plata cerró hoy en 7,32 US$/onza (London Spot).

Como se comentó la semana pasada, sólo ahora que han terminado las festividades en China y una vez normalizada completamente la información y actividad en este país, se tendrá una idea más acabada de la orientación del mercado en el corto plazo, especialmente por el consumo proveniente de este importante demandante. En todo caso, históricamente el consumo ha sido estacionalmente alto durante el primer semestre, lo que unido a los bajos inventarios hace prever precios positivos para las próximas semanas, no pudiendo descartarse, tal como en el informe anterior, nuevos máximos puntuales.

Inventarios en Bolsas: Shangai sorprende con aumento de inventarios

Los inventarios totales en bolsas llegaron hoy a 132,6 mil TM, subiendo 14,9 mil TM
(+12,6%) con respecto al viernes anterior, acumulando un alza anual de 6,7% (8,6 mil TM) a la fecha.
El alza de esta semana, se explica por el aumento en todas las Bolsas. La BML se incrementó en 1,6 mil TM (+2,9%), el COMEX en 1,2 mil TM (3%). No obstante, la Bolsa de Futuros de Shangai (SHFE), fue la que aportó el mayor aumento de inventarios con 12 mil TMF (54%).
Lo anterior significó que los inventarios de cobre en la BML finalizaran hoy en 55,8 mil TM, en COMEX lo hicieran en 42,4 mil TM y en la SHFE terminaran en 34,4 mil TM.
En la BML los warrants cancelados hoy totalizaron 6,9 mil TM, equivalentes a un 12% de los inventarios totales de dicha bolsa. Un 66% de esas cancelaciones se localizan en EE.UU. y el resto porcentaje en Holanda (23%) y otros (5%).

Bolsas de Metales: Mayor actividad luego del feriado chino

La estructura temporal de precios del cobre en la BML se mantiene en backwardation (precio contado mayor al precio futuro), igualándose en los plazos más cercanos -hasta 10 meses- a los valores observados al cierre del 2004 (ver gráfico). En cuanto al backwardation a tres meses, esta semana promedió 5,6 ¢/lb., cifra 14% inferior a la semana anterior.
El miércoles pasado los intereses abiertos totales de contratos a futuro en la BML subieron 2,1% con respecto al viernes anterior, totalizando 183,4 mil contratos (equivalentes a 4,6 millones de TM). El volumen transado de contratos a tres meses, acumulado entre lunes y jueves, llegó a 301,9 mil (equivalentes a 7,5 millones de TM),y su promedio diario fue 10,7% superior al de la semana anterior.
Los intereses abiertos en opciones en la BML subieron 4,5%, cerrando ayer en 96,5 mil unidades (equivalentes a 2,4 millones de TM) concentrándose equitativamente en opciones de compra y venta, mientras que el volumen transado hasta ayer jueves alcanzó a 36 mil unidades (equivalentes a 0,9 millones de TM), principalmente en opciones de venta (54% del total), incrementando el monto diario promedio transado en 84,7% con respecto a la semana anterior.

De acuerdo con la última información disponible del COMEX -semana del 8 de febrero- los inversionistas de dicha bolsa aumentaron en 10,4% sus intereses abiertos respecto a la semana anterior, alcanzando 31,6 mil contratos (equivalentes a 358 mil TM). En el mismo período, las posiciones largas cayeron 14,5% y las cortas subieron en 3,4%, provocando que, en definitiva, la posición neta se mantuviera larga cayendo a 14,8 mil contratos (168 mil TM). Finalmente, las operaciones de spreading se mantuvieron alrededor de 27% del total de las posiciones no comerciales del COMEX.

Próxima semana: la cotización buscará consolidación

El precio promedio en esta semana subió 3,1%. Durante la semana, y en especial hoy, el precio confirmó el alza estimada en el informe anterior sobrepasando el máximo de 149 ¢/lb., que hasta ahora era el techo a superar.
La próxima semana, el precio buscará un nuevo nivel de consolidación, en espera de una semana con actividad normal en todos sus mercados y siendo vulnerable por las eventuales operaciones de toma de ganancia de los agentes inversionistas.
La próxima semana en EE.UU. se entregarán los siguientes indicadores: el crecimiento del PIB del cuarto trimestre (25-2), las ventas de casas (25-2), ordenes de bienes durables (24-2) y el índice de confianza del consumidor (22-2).

PRECIOS SEMANALES DEL COBRE (BML)
Día
(centavos de dólar por libra)
14 de febrero
146,238
15 de febrero
147,508
16 de febrero
147,871
17 de febrero
147,032
18 de febrero
151,455

PRECIOS PROMEDIOS MENSUALES DEL COBRE (BML)
Mes
2003
2004
2005
(centavos de dólar por libra)
Enero
74,737
109,931
143,789
Febrero
76,376
125,170
145,678(1)
Promedio anual
80,734
130,106
144,567(1)
(1) Promedio al 18 de Febrero de 2005.

Fuente: Comisión Chilena del Cobre, COCHILCO.